大港股份业绩“跌跌不休”旗下地产业“起头大逃离”？

≮酤柳包≯ · 发表于 2020-10-19 00:02

地产业“强者恒强”格式在慢慢增强，硬币的另一面是诸多小型房企在慢慢“逃离”。

停止今年10月底，房企破产已超400家。更加隐藏的是，还有很多房企深陷“吃亏”正于艰难中谋求转型。破产、逃离，仿佛已成为2019年地产业关键词之一。其中，大港股份当属今年“逃离”地产业的典型代表。

长达两年业绩“跌跌不休”后，大港股份挑选剥离地产营业，但这并不意味着上市公司已找到废除“吃亏”的命门。

58安居客房产研讨院首席分析师张波告诉《中国质量万里行》，从大港股份出售地产营业可以看出，其本身并不看好旗下地产类营业的久远成长。由于，小型房企范围化诉求一般较小，更多的是会斟酌若何保存下去，以及后续计谋转型的题目。除非是地方龙头性大概有着怪异资本上风的小房企，一般来说，未来5-10年，小房企会面临大要率的被淘汰现实。

财经批评员严跃进也暗示，行业集合度的进步，现今小型房企普遍面临拿地机遇不大，融资才能偏弱的题目，加上公司内部没有深思，这些城市影响企业响应经营。

业绩“跌跌不休”

一纸业绩预告，提早宣布了大港股份来年将被“带帽”的命运。

11月22日，大港股份公布2019年业绩预告，归属于上市公司股东的净利润估计吃亏4亿元-4.5亿元(未斟酌商誉减值影响)。这已不是大港股份第一次发生吃亏，早于2015年上市公司就曾吃亏0.18亿元。而曩昔的1年，吃亏值更是高达5.7亿元。

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数据来历：东方财富choice

按照《深圳证券买卖所股票上市法则》的有关规定，上市公司比来两个会计年度经审计的净利润持续为负值，股票将被实施退市风险警示。

大港股份将业绩变更缘由归结为“公司测试营业毛利下滑较大，财政用度增加较快，房地产销售毛利下降”等。据其2019年三季报表露，单是集成电路营业板块，旗下子公司江苏艾科半导体有限公司(下称“艾科半导体”)、上海旻艾半导体有限公司(下称“上海旻艾”)净利润合计吃亏就达1.48亿元，占比三季度业绩吃亏值的51.57%。

将时候推至2016年6月，大港股份以“现金+股份”付出的方式，作价10.8亿元，收买艾科半导体100%股权，将营业由之前的“房地产+物流及化工办事+高科技及节能环保”拓展至集成电路测试办事范畴。值得一提的是，这一买卖是上市公司业绩持续3年出现下滑情况下停止的。

现在看来，进入集成电路测试办事范畴并非明智之举。即使在收买昔时，该营业为上市公司进献了2.36亿元的支出，在营收中占比17.25%;并进献了1.05亿元的净利润，进而使得大港股份实现“扭亏”。2017年，集成电路营业在营收中占比进一步升至37.66%。彼时，大港股份营收和业绩已经出现双双下滑。此外，这笔收买也构成了5.72亿元巨额商誉。

2018年，艾科半导体发生了0.99亿元的吃亏。上市公司对上述收买计提了2.45亿元商誉减值，在该年度吃亏中占比42.98%，这也意味着客岁的大吃亏有四成要归因于此。可谓自己埋的“雷”，含泪也要吞下。

地产业“大逃离”

而大港股份另一主营营业房地产业早已如风中芦苇，累卵之危。

2015年，除租赁、商贸物流及办奇迹外，上市公司以房地产为首的其他六大营业线条在营收方面均出现大幅下滑，进而致使业绩吃亏。次年，大港股份便起头了营业剥离，硅片及太阳能组件营业被“放弃”。2018年，混凝土销售、加汽块销售相继被剥离。直至今年，房地产营业也没能幸免。

10月19日，上市公司公布通告，以“优化产业结构，盘活资产，加速资金回笼”为由，拟将所持房地产全资子公司江苏大港置业有限公司(下称“大港置业”)100%股权和镇江东尼置业有限公司(下称“东尼置业”)100%股权让渡给镇江新区保障住房扶植成长有限公司，并将两公司部分应收债权合计5.04亿元让渡给长城资产。其中，股权让渡价为5179.39万元，债权让渡对价5亿元。

据其表露，近年来，上市公司房地产营业由公司本部、大港置业和东尼置业3个主体实施。大港置业建立于2013年2月，2017年就堕入“吃亏”状态，实现净利润-1751.38万元。2018年、2019年1-7月又别离吃亏5863.99万元、3829.09万元。东尼置业的情况也好不到那里去，同期内，别离吃亏968.63万元、790.97万元。

经过上述股权、债权让渡，大港股份计划慢慢退出房地产业。

“逃离”也许是无法之举。早于2007年8月，大港股份就凭仗逸翠园项目进入房地产范畴。2009年、2012年，别离将营业拓展至商品混凝土、新型建材等范畴。2013年，经过大港置业正式进军贸易房产。只是10余年曩昔，上市公司仍仅偏安一隅于镇江。

随着万科、融创等头部房企进入镇江，市场合作加重。再者，2018年镇江履行“限价”，上市公司部分项目定位不准，这些都促进了大港股份在房地产业大溃败。即使上市公司采纳降价销售、赠予车位等方式让利于购房者，但项目去化速度仍较慢，用大港股份的原话来说就是“市场接管度低于公司预期”。

迫于去化“道阻且长”，曩昔1年，大港股份对存货计提了5603.26万元的减值。停止2019年三季度，上市公司仍有13.66亿元的存货，在活动资产中占比36.18%，较之2018年上升了0.73个百分点。将这些与大港置业、东尼置业的出让联系起来看，上市公司地产业可谓“成也镇江，败也镇江”。

短期偿债压力庞大

业绩溃败在本钱市场上反应最为间接，百亿市值缩水，大港股份用了不外两年。

自打2019年10月末以来，上市公司股价一向处于“破发”状态。停止12月2日，大港股份开盘价4.91元/股，市值仅为28.5亿元。在这之前，上市公司股价还历经了比这加倍糟糕而冗长的“委靡”。从客岁8月至今年3月上旬，深陷破发半年之久，创下上市后记录。

两次破发时代，上市公司于今年5月以1.79亿元的价格，完成了对苏州科阳光电科技有限公司(下称“科阳光电”)65.5831%股权的收买。经过收买，集成电路营业由单一测试办事改变成封测一体化。在这一利好下，上市公司股价一路串升至10.25%元/股。

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数据来历：东方财富choice

而2016年那场收买，上市公司股价更是一路上扬至23.18元/股，市值登顶最高光时辰134.52亿元。但历史已频频证实，收买带来的利好会在以后的吃亏中荡然无存。收买艾科半导体如此，科阳光电亦如此。

值得留意的是，大港股份召募资金投入的测试产能扩大项目均处于吃亏中。据其2019年中报表露，镇江阛阓成电路产业园扶植项目、上海集成电路测试研发中心项目别离已累计投入金额3.74亿元和3亿元，期内响应实现效益-2592.09万元和-2290.15万元。

需要上市公司警戒的是，应收账款高企。停止2019年三季度，大港股份应收账款为10.25亿元，在营收中占比153.95%。同期内，上市公司短期告贷和一年内到期的非活动欠债别离为16.01亿元、3.21亿元，而其货币资金仅为9.61亿元，单与短期告贷之间就存在着6.4亿元的缺口。

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数据来历：东方财富choice、《中国质量万里行》整理

对于此后将若何来处理短期偿债题目，大港股份相关负责人对《中国质量万里行》暗示，大港置业、东尼置业100%股权及部分债权的让渡，可使公司回笼5.5亿元资金，用于了偿银行存款。此外，公司会多渠道地采纳一些办法回笼资金。

只是假如将上述数据在往前推两个会计年度，就会发现庞大的短期偿债压力，历来不曾分开过大港股份。

本文由中国质量万里行原创，接待关注，带你一路长常识！

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